黃金價格近月來維持在每盎司3,200至3,450美元區間震盪。（示意圖／翻攝自pixabay）

自2025年4月以來，國際黃金市場出現結構性調整。高盛最新報告指出，過去由短線投機資金主導的市場熱度已明顯降溫，取而代之的是各國央行與長期投資機構的穩定買盤，正逐步成為支撐金價的主要力量。

★延伸閱讀★金價三連漲創近兩週高點 專家示警下半年恐盤整

報告分析，黃金價格近月來維持在每盎司3,200至3,450美元區間震盪，雖表面上行情橫盤整理，實際上資金面已大幅轉向。原本在歷史高檔的管理基金多單部位，受到4月初追加保證金壓力影響，已顯著減碼，市場過度槓桿風險隨之降低。

★延伸閱讀★川普關稅助金價「V型反彈」 分析師曝2原因有望續漲

根據高盛即時監控模型，2025年5月各國央行與部分機構投資人在倫敦場外市場（OTC）淨買入黃金達31噸，遠高於2022年前的月均17噸。高盛預估，目前央行購金需求月均已達77噸，接近其長期目標80噸，顯示央行持續增持黃金已成為結構性趨勢。

專家認為，央行買盤的穩定性大大降低了金價因投機退場而出現暴跌的風險。高盛分析師強調，這類長線資金的進場，與ETF潛在資金回流互為補充，為黃金市場建立更穩固的支撐基礎。

另一方面，地緣政治與貿易衝突升溫，亦再次凸顯黃金的避險價值。上週金價受貿易風險升溫帶動攀升，週五收在每盎司3,355美元，高盛認為這反映市場對不確定性上升的敏感反應。

儘管目前市場多頭氣氛較年初降溫，但高盛仍維持對金價的樂觀看法，預測2025年底將上探每盎司3,700美元，並於2026年中突破4,000美元關卡。

道富環球投資黃金策略主管 Aakash Doshi指出，黃金目前的價格穩定是健康的盤整，市場去槓桿意味著後市更具韌性。若美國聯準會開始釋出降息訊號，黃金將迅速再創新高。

而世界黃金協會6月的報告中也分析，央行購金動能延續2022年以來的強勁趨勢，顯示各國正尋求分散美元資產風險，鞏固金融穩定性。即使金價處歷史高點，官方部門的購買力依舊堅定。